6月19日，中國人民銀行（央行）以利率招標方式開展了1200億元逆回購操作，中標利率均與上次持平，單日凈投放1100億元。而上周（6月12日-6月16日），央行已通過逆回購操作凈投放資金4100億元。市場的反應也隨之緩和了很多，同業存單利率回落，股份制銀行發行的三個月期同業存單利率從上周的5%左右降至4.88%，三個月Shibor利率出現兩個月以來首度下滑。6月16日，市場上也流傳出銀監會的“三三四”現場檢查將延期，更強調摸清風險底數。
相比于此前兩個月的“監管風暴”，此時的市場突然平靜了下來。
5月12日銀監會發布通報，銀監會通報近期監管重點工作。其中，對新增業務，嚴格按照監管標準進行規范；對存量業務，允許其存續到期實現自然消化；對高風險業務，要求銀行業金融機構制定應對預案，與之前表態相比，態度明顯緩和。九州證券首席經濟學家鄧海清稱，5月12日標志著進入“監管協調2.0時代”。
資管業務作為銀行業輕資本、輕資產、輕型銀行轉型的重要支撐，在新的監管政策和市場環境下如何轉型，6月17日，在“2017青島·中國財富論壇”上，多位專家、監管業人士與市場人士圍繞“監管新政對資管業務的影響及應對”的主題展開了討論，盡管在具體問題上有爭議，但統一協調監管、監管要兼顧市場預期等成為了共識。
資管行業“大”勢已成
銀監會業務創新監管協作部主任李文紅表示，近年來，我國資管業務發展較快。截至2017年3月末，不考慮交叉持有因素，各類金融機構的資管產品規模超過100萬億元，其中，銀行業、證券業、保險業資管產品占比分別為48%、50%和2%。具體來看，銀行理財產品余額29萬億元，占比為27%；信托產品22萬億元。
2009年以來，銀監會指導中央國債登記結算公司建立了理財產品信息登記制度，實現了理財產品從分散到全國集中統一登記的重大轉變，也進行了“全流程、穿透式”的產品信息報送。同時，加強了信息披露，向社會定期發布理財市場半年報、年報，提高透明度。銀行不得發行沒有在 “全國銀行業理財信息登記系統”進行登記的理財產品。在系統登記的理財產品會由系統自動賦予一個登記編碼，投資者可以從“中國理財網”上查詢，也可以要求銀行提供這個登記編碼，核實所購買的是否為銀行發行的正規理財產品，從而有效防范“虛假理財”和“飛單”。
銀行業理財登記托管中心董事長梅世云指出，銀行業理財這一年來保持著平穩增長。到2017年4月，發行產品的支數保持在21%的增長速度，總金額大概的增速保持在17%、18%左右。其中，風險等級為中等量風險的產品應該占了99%。針對銀行理財中飽受詬病的“剛性兌付”問題，梅世云指出，目前浮動收益性理財產品已經占到全部銀行業理財產品數的78%，銀行正在逐漸打破剛兌。
中泰證券首席經濟學家李迅雷發言認為，現在金融產品可以分成七大類，有券商、銀行、公募、私募、保險、信托、期貨，加起來將近有114萬億元，由此可見理財的需求很大，整體的資管行業的發展空間也很大。然而，現在面臨的監管如果過嚴，現在在監管趨嚴的情況下，恐怕會對行業帶來的沖擊比較大。
不懂溝通的不是好“監管”
4月中旬，銀監會監管顯著超預期，股市、債市雙殺；4月25日，監管層態度和媒體風向再度趨嚴，市場預期明顯惡化，股票、債券、商品三殺；5月11日，監管態度再度緩和，市場預期重新改善，股市、債市均有所上漲。市場對于監管政策預期的變化，是4月以來金融市場走勢的主邏輯。
一時之間，對監管部門的質疑之聲頻發。
銀監會一直高度關注銀行理財業務的發展風險和監管問題，一方面不斷地完善監管制度，另一方面，也不斷加強基礎設施的建設。“在監管制度方面，根據理財業務在不同階段上所出現的問題和風險，發布了一系列的監管規定，現在應該說已經基本形成了對理財業務的一個監管框架，基本上也涵蓋了理財業務的各個環節。”中國銀行業監督管理委員會業務創新監管協作部主任李文紅表示。
李文紅指出，“由于法律關系還不是很清晰，監管標準還不夠統一，有一些資管產品也出現了結構復雜，嵌套投資，杠桿疊加和監管套利等等問題，所以說進一步完善我國資管業務的監管制度，統一資管產品的監管標準，對于維護我國的金融穩定，防范系統性風險，保護投資者的合法權益，具有非常重要的意義。”
關于銀行理財業務監管，她表示首先要把握好金融創新、金融效率和維護金融穩定的平衡；加強監管協作，不斷完善銀行理財業務監管制度。她明確表示，銀監會一直與人民銀行、證監會、保監會等相關部門密切配合，共同推進“統一資產管理業務標準規制”相關工作。同時，在統一的資管業務監管原則下，起草了配套的《銀行理財業務監督管理辦法》，理財新規在推動理財產品合理轉型、強化風險隔離、控制期限錯配、限制嵌套投資、規范委外業務、控制杠桿和集中度風險、加強信息披露等方面提出了具體的監管要求。下一步，在新舊規則轉換過程中，“一行三會”將會繼續密切協調配合，按照新老劃斷原則做出過渡期安排，實現新舊規則的有序銜接和平穩過渡。
最后她表示，監管部門需要加強與市場的溝通交流，廣泛聽取意見，做好政策解讀，促進形成穩定的市場預期，不斷提高制度建設與持續監管的科學性和有效性。
金融監管悄然進入2.0時代：不懂與市場溝通的不是好監管
長亮文化
2017.07.15
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